Les Organismes de Placement Collectif en Valeurs Mobilières (OPCVM) sont des véhicules d’investissement populaires. Ils permettent notamment aux investisseurs de mutualiser leurs ressources pour accéder à une diversification des actifs.
Pour comprendre la valeur d’un OPCVM, il est essentiel de plonger dans les mécanismes sous-jacents de ces fonds communs de placement.
La valeur d’un OPCVM
La valeur d’un OPCVM est le reflet de la performance de son portefeuille d’actifs. Elle est exprimée en termes de valeur liquidative (VL) par part ou par action.
La valeur liquidative est le montant théorique que chaque investisseur recevrait s’il décidait de vendre ses parts ou actions à ce moment précis.
La valeur d’un OPCVM est donc déterminée par la valeur net actifs du fonds, divisée par le nombre total de parts (si l’OPCVM est sous la forme de FCP) ou d’actions en circulation (s’il est sous la forme de SICAV).
Calcul de la valeur d’un OPCVM :
Le calcul de la VL se fait donc à partir de deux composants :
- Valeur des actifs nets : C’est la somme de la valeur de tous les actifs du fonds (actions, obligations, liquidités) diminué des éventuelles dettes s’il y en a.
- Le nombre de parts ou d’actions en circulation : C’est le nombre total de parts ou d’actions détenues par les investisseurs.
- Les frais de l’OPC. Ce sont soit des commissions de souscription ou de rachat
Ainsi, la valeur liquidative de l’OPCVM pour une souscription = (valeur des actifs nets + commission de souscription) / Nombre de parts ou d’actions en circulation.
La valeur liquidative pour un rachat = (valeur des actifs nets – commission de rachat) / Nombre de parts ou d’actions en circulation.
Exemple :
Un OPCVM possédant 1 000 000 000 € d’actifs nets et ayant émis 10 000 parts a une valeur liquidative de 100 €.
Chaque part vaut donc 100 €. Si un investisseur en possède 10, alors la valeur totale de son investissement est de 1 000 € (dans le cas d’un rachat sans commission).
La fluctuation de la valeur d’un OPCVM
La valeur d’un OPCVM est sujette à des fluctuations quotidiennes en raison des variations des cours des actifs détenus dans le portefeuille du fonds.
Les investisseurs doivent comprendre que ces fluctuations font partie intégrante de la gestion d’un OPCVM et ne sont pas nécessairement indicatives de la performance future.
Date de la valeur liquidative
Valeur à cours inconnu
Attention cependant, en cas de souscription ou de volonté de rachat de la part du souscripteur, la valeur prise en compte ne sera pas forcément la valeur déjà donnée.
En effet, la valeur liquidative d’un OPCVM est dite « à cours inconnu« . C’est à dire que la véritable valeur n’est pas encore connu car elle n’est pas encore calculé (la valeur connue est en fait l’ancienne valeur).
La justification économique sous-tendant cette règle repose sur une réalité simple : la société de gestion doit vendre une portion de l’actif de l’OPC pour rembourser la valeur des parts. C’est la raison pour laquelle le cours préalablement établi ne peut être fourni qu’à titre indicatif.
Il est à noter cependant que certains OPC cotent à cours connu. Ce sont souvent des OPC monétaires possédant des actifs très peu risqués. En ce cas, la valeur retenue sera celle du cours précédent.
Date de la valeur
La fréquence de calcul est précisée dans le DICI de chaque OPCVM. Celle-ci peut être très variable, allant de quotidienne à bimensuelle voir plus.
De plus, les demandes de rachat doivent être soumises avant l’heure de centralisation spécifiée dans ce même DICI. Elles seront alors traitées à la prochaine Valeur Liquidative.
C’est pourquoi il est essentiel de respecter les dates définis dans le document lors de la passation d’une commande. Autrement, il existe un risque de retard important dans le traitement de l’ordre.
Les conséquence peuvent être grandes car la valeur peut fortement fluctuer entre les différentes VL du fait de la volatilité des marchés.
Par exemple :
Un OPC précise que les VL sont calculées tous les vendredis à 16h.
Le vendredi 3 Avril, la valeur liquidative est de 100 €.
L’un des souscripteurs effectue une demande de rachat le vendredi 3 Avril à 16h30.
La date de calcul est dépassé d’une demie heure. La valeur prise en compte sera donc celle du prochain exercice : le vendredi 10 Avril.
Or, la Valeur liquidative du vendredi 10 Avril est de 95 €. Ce sera pourtant elle qui sera prise en compte lors du rachat.
Le souscripteur a donc perdu 5% de son investissement car il a fait sa demande une demie heure trop tard.
C’est pour cette raison qu’il est très important pour un investisseur de connaitre la politique des dates de rachat de l’OPCVM.
Utilisation de la valeur d’un OPCVM
La valeur d’un OPCVM est essentielle pour les investisseurs car elle leur permet de suivre la performance de leur investissement.
Elle sert également de référence pour acheter ou vendre des parts ou des actions du fonds.
Par exemple, si un investisseur souhaite acheter des parts, il paiera le prix de souscription basé sur la VL. De même, s’il souhaite vendre des parts, il recevra le prix de rachat, également basé sur cette valeur liquidative.